Should I Buy?

Sedan börsnoteringen på Wall Street i september 2025 har den svenska fintech-jätten Klarnas aktie (KLAR) haft en minst sagt skakig resa. Från introduktionspriset på 40 dollar har kursen rasat till runt 17–18 dollar i mitten av februari 2026. Är detta ett gyllene läge att köpa in sig billigt, eller är aktien på väg mot botten? Här är allt du behöver veta inför de kritiska veckorna som väntar.

Varför har aktien rasat?

Marknaden har varit skoningslös mot Klarna de senaste månaderna. Nedgången beror främst på en oro kring bolagets förmåga att nå hållbar lönsamhet. Trots enorm tillväxt drivs verksamheten av höga kostnader för expansion, tuff amerikansk konkurrens och en känslighet för ränteläget. Dessutom har juridiska tvister efter noteringen skapat osäkerhet.

Vissa investerare ser dock dagens låga pris som en kraftig rabatt. Klarnas tillväxt är intakt, och bolaget leder utvecklingen inom ”Buy Now, Pay Later” (BNPL). Dessutom genomgår företaget en massiv AI-transformation som radikalt sänker deras operativa kostnader.

Klarna vs. Affirm: Olika strategier i USA

För att förstå Klarnas värdering måste man jämföra dem med deras största amerikanska rival, Affirm (AFRM) – en aktie som klarat sig betydligt bättre och just nu handlas runt 50 dollar.

• Affärsmodeller: Klarna fokuserar på volym och vardagsköp (mode, skönhet) och tjänar sina pengar på handlaravgifter och sin app. Affirm riktar in sig på dyrare sällanköp (elektronik, resor) och drar in stora intäkter via räntebärande lån.
• Marknadens dom: Wall Street föredrar just nu Affirms stabilare marginaler och tydliga intäktsströmmar från räntor. Klarna hanterar visserligen mer än dubbelt så mycket transaktionsvolym, men betraktas som en hög risk/hög belöning-aktie där bevisbördan för lönsamhet fortfarande vilar tungt på ledningen.

Den perfekta stormen: Rapporten och ”Lock-up”-effekten

Vi befinner oss just nu i ett extremt känsligt fönster för Klarna-aktien, drivet av två stora händelser:

1. Q4-rapporten (19 februari): Att aktien har rasat ännu snabbare de senaste veckorna beror sannolikt på att stora institutionella investerare drar ner sin risk (de-risking) inför bokslutskommunikén. De vill inte sitta med aktien om rapporten visar sig vara en besvikelse.
2. Lock-up-perioden löper ut (Mars 2026): Cirka sex månader efter IPO:n släpps de aktier som tidigare varit låsta för grundare, anställda och tidiga investerare (som riskkapitalbolag). Detta innebär att miljontals nya aktier översvämmar marknaden, vilket historiskt sett ofta pressar ner aktiepriset genom ett massivt säljtryck.

KPI:erna att titta på

När Klarna släpper sin kvartalsrapport den 19 februari kommer börsens algoritmer och analytiker att leta efter tre specifika nyckeltal. Så här bör du tolka dem:

• 1. Kreditförluster (Credit Loss Rate):
  • Vad vi vill se: Stabil eller sjunkande nivå (helst under 1 %).
  • Varningssignal: Ökande kreditförluster, vilket tyder på att de tar in för riskabla kunder för att driva tillväxt.
• 2. Omsättningstillväxt i USA:
  • Vad vi vill se: Fortsatt explosiv tillväxt (över 30–40 %) och intäkter som spränger miljardvallen i dollar.
  • Varningssignal: En inbromsning som signalerar att de förlorar marknadsandelar till Affirm och Apple.
• 3. Rörelsemarginal & AI-effektivitet (OPEX):
  • Vad vi vill se: Fasta eller sjunkande kostnader tack vare AI-besparingar, i kombination med ökad försäljning. Gärna en riktig rörelsevinst.
  • Varningssignal: Skenande kostnader och djupa förluster på sista raden.

Sammanfattning

Beroende på vad rapporten visar kan du positionera dig enligt följande:

• Köp: Om Klarna uppvisar stark tillväxt, vinst och låga kreditförluster bevisar de att affärsmodellen fungerar. Då minskar risken för att insiders dumpar aktien i mars, och aktien kan stiga.
• Avvakta: Om tillväxten är god men förlusterna fortsätter, kommer marknaden att vara nervös. Här är det klokast att hålla sig utanför fram till april, när mars månads lock-up-turbulens har blåst över.
• Sälj: Bromsar tillväxten in samtidigt som förlusterna och kostnaderna ökar? Då väntar ett blodbad i mars när tidiga investerare försöker rädda det som räddas kan. Rör inte aktien.